Escrito por ¿Cuál será el comportamiento de la economía este año? Nadie lo sabe. Parece que el mundillo de los pronosticadores se divide entre los catastrofistas y los que no lo son y que casi todos trabajan en el gobierno federal.
Hay algunas predicciones que señalan que la caída será de 1.6%, algunos dicen que menos y otros que será peor. Nosotros vivimos un pesimismo desde agosto del 2007 y conforme pasa el tiempo ese pesimismo se ha hecho cada vez más agudo. Hoy francamente nos ubicamos claramente en el equipo de los catastrofistas. Las noticias son peores día con día y por más que quisiéramos seguir el llamado al optimismo del Sr. Presidente, los hechos son rudos. Creemos que saldremos bien librados si al final del año la caída solo fuese de 2%.
Hay muchos problemas, uno de los más importantes y que ha sido tocado muy poco, es el de la relación entre tasa de interés, tasa de crecimiento y distribución del ingreso. El problema es el siguiente: si las tasas de interés son superiores a la tasa de crecimiento, eso significa que una parte substancial de la riqueza creada va a parar a manos del sector bancario y financiero y a los poseedores de títulos de deuda.
Como ejemplo, supóngase un crecimiento de 5% y tasas de interés del 10%. Para facilitar el caso supóngase que el ingreso nacional es de 100 y que en el país existen títulos de deuda por 50. Un crecimiento de 5% significa que se creó una nueva riqueza de 5. Pero hay que tomar en cuenta que, como hay capital de préstamo de 50 y hay que pagar una tasa de interés de 10%, eso equivale a intereses de 5 y en consecuencia en este ejemplo, todo el esfuerzo nacional quedó en manos del sector financiero y de los tenedores de títulos. El sector productivo se quedó con la misma riqueza que tenía antes, mientras el sector financiero y rentista se hizo más rico. La distribución del ingreso se empeoró.
El caso mexicano es mucho más grave que el del ejemplo, ya que las tasas de interés que cobran los bancos son al menos de 15% para algunos rubros y llegan al 40% o más, en las tarjetas de crédito. Lo que significa que todo el sector productivo se hace más pobre y el sector financiero y rentista se enriquece con fuerza. Un rudo golpe a nuestra ya deplorable distribución del ingreso.
El hecho de que las tasas de interés y los costos de intermediación sean profundamente superiores a la tasa de crecimiento, es profundamente negativo para la economía mexicana no sólo porque con las altas tasas de interés se desestimula la inversión y por ende el crecimiento, sino por las razones siguientes.
1. La distribución del ingreso tiende a empeorarse. Cuando los bancos y los tenedores de títulos de deuda interna ganan una tasa superior a la tasa con que crece la producción de bienes y servicios esto trae dos consecuencias. Primero, eso indica que una parte de recursos generados por el aparato productivo se pasan al sector financiero y de la deuda. Segundo, dado que la parte de león del valor agregado producido se va a los poseedores de títulos y al sector financiero, los que no poseen títulos de deuda, que son los pobres, se quedan más pobres.
2. Si la tasa de crecimiento del excedente es menor que el costo del dinero, la economía se estanca. Cuando los costos del dinero y los de intermediación del dinero son mayores que la tasa de crecimiento de los bienes y servicios, eso quiere decir que la tasa de ganancia es menor que el costo del dinero y que por lo tanto, no conviene invertir puesto que se gana más metiendo el dinero en títulos de deuda que invirtiéndolo en la producción de bienes y servicios. Por eso no crecemos, y no sólo por las repercusiones del estancamiento de la economía de los EU.
3. Cuando la tasa de interés es mayor que la tasa de crecimiento, esto implica que hay un dominio enfermo de los circuitos financieros sobre los circuitos productivos.
4. Los propios circuitos financieros se desestabilizan, ya que su crecimiento se realiza sobre bases virtuales que no corresponden a la productividad real.
La vieja política gubernamental y del Banxico nos llevó a que la banca actual sea casi totalmente extranjera. Hoy nos amenaza un nuevo Fobaproa. Nuestros problemas no sólo provienen de nuestra excesiva dependencia hacia nuestro vecino del norte. Esperemos que la ley que se propone en el Congreso para dotar al Banxico de posibilidades de influir en el crecimiento y en el control de las tasas de interés bancarias se apruebe y que el Banxico cambie su política y actúe en beneficio de la nación.
castaingts42-juan@yahoo.com.mx
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